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白糖周报 | 郑糖随原糖上扬至高位，短期或面临一定回调压力
时间：2019-02-25 浏览次数：574 来源：本站
本周行情回顾：
外盘方面，本周ICE原糖走势主要受油价影响。具体来看，受国际原油价格持续走强推动，以及巴西和印度糖供应可能下降的提振，基金空头回补，ICE原糖周二、周三延续上周五涨势，1905合约一度触及三个半月来的高位13.42美分/磅。周四原糖期价随油价下跌及巴西雷亚尔走软而有所下滑，周五又随油价上涨而反弹收高。原糖1905合约结算价本周上涨2.3%，连续第四周上涨。
内盘方面，受外盘走强引导，加之国内主产区现货报价持稳，食糖总体销售一般偏好支撑，盘面多头持续增仓，推动本周郑糖稳步阶梯型上涨，基本修复上周后期跌幅，周五收盘重新站上5200元/吨高位。
现货方面，尽管本周期货价格持续上扬，但在生产压榨高峰期，为顺价销货，主产区报价仍以持稳为主。柳州地区报价较上周有小幅上调，报价区间在5220-5250元/吨。
基本面分析：
印度：出口低于目标，以及产量持续下降，或支撑国际糖价。全印度合作糖厂联合会常务董事Prakash Naiknavare说，在巴西新糖上市之前，印度糖出口窗口将关闭，而且提高国内糖的最低销售价格也将减缓出口。2018/19榨季印度糖出口总量可能在250万至300万吨之间，而政府的目标是500万吨。PrakashNaiknavare还表示，在2019/20榨季印度糖产量可能会从2018/19榨季预估的3150万吨下滑至不足3000万吨，2017/18榨季为创纪录的3250万吨。不过，截至2月15日，印度全国507家糖厂累计产糖2193万吨，而去年同期494家糖厂生产了2035.5万吨糖。今年产量增加主要是因为马哈拉施特拉邦和卡纳塔克邦的糖厂提前开始压榨。
泰国：产量同比大增，1月出口放缓，销售压力或向后移。2018/19榨季截至2月15日泰国累计产糖858.95万吨，同比增加17%。截至目前平均产糖率为10.56%，高于上榨季同期的10.46%。2019年1月泰国共计出口糖约47.2万吨，同比增加约6%。2018/19榨季10-1月泰国累计出口糖314.6万吨，同比增加约79%。可见，1月出口同比增速明显低于去年12月、11月。
印尼：进口需求或超出配额量，可能会加大海外采购。印尼一位糖业高级官员表示，作为全球最大的糖进口国，印尼的糖精炼商可能会在今年加大海外采购，以满足食品行业不断增长的需求。印尼糖精炼商协会主席Rachmad Hariotomo表示，精炼商可能会从海外采购约320万吨原糖，超过已经宣布的280万吨配额，比去年的304万吨有所增加。
2019年国内糖料种植面积将稳定，生产能力或将提高，对下年度产量有较好保证。2019年中央一号文件指出：1、保证糖自给水平。完善糖料扶持政策，促进糖料生产向优势产区集中，鼓励规模化生产，力争将糖料面积稳定在2300万亩左右，保证必要的自给水平。积极推广“双高”甘蔗，因地制宜推进全程机械化生产，集成推广轻简化优质高效栽培技术模式，降低用工成本，提高产品质量和生产效益。2、巩固提高生产能力。将糖料蔗“双高”基地建设范围覆盖到划定的所有保护区。
2019年赤峰甜菜收购基准价为520-540元/吨，与上两个年度基本持平。根据沐甜科技消息，由于2019年赤峰众益糖业有限公司生产能力扩大，其计划增加甜菜种植订单。具体内容包含：1.市内甜菜收购基准价松山区520元/吨，其他地区540元/吨。2.甜菜生产物资实行贴息赊销。3.推广进口高产品种提高产量。4.加大甜菜机械推广，降低劳动力成本。据悉，2018年内蒙古地区甜菜收购基准价为530元/吨，2017年为540元/吨。
结论及操作建议：
结论：
1、外盘方面，近期国际油价强势上涨对糖价有较强拉动和支撑。但从全球糖市基本面来看，尽管2018/19年度巴西、印度等主产国减产预期较明确，让市场稍显乐观，但上年度结转的巨量库存仍有待消化，或持续给糖价较大压力。同时，短期全球糖消费开始显现疲态，1月份，巴西糖出口同比减少30%，泰国糖出口增速大幅放缓，销售压力或向后推移。综上，短期来看，全球糖市基本面稍显偏空，ICE原糖大幅上涨动力不足。当前ICE原糖已经处于阶段性高位，油价走强推动原糖继续上涨的边际作用正趋于减弱，短期原糖价格或有较大回调压力。
2、内盘方面，目前国内处于甘蔗糖生产高峰期，季节性供给压力仍存；而且，短期生产过剩情况下，郑糖盘面或持续面临较大套保压力。不过，春节后主产区销售情况稍好于预期，加之期货价格持续走强，提振了制糖企业维持或上调现货报价的信心。同时，广西临储政策仍在执行中、打击走私糖有效遏制国外廉价糖来源，以及配额外进口糖利润为负等利多因素对糖价也有较强支撑。综上，多空交织下，郑糖或仍维持区间震荡行情，区间或在5050-5250元/吨。
操作建议：
考虑到目前郑糖1905合约价格处于震荡区间上沿，短期或面临一定回调压力。操作上，建议前期多单谨慎持有或平仓止盈。激进者可逢高位短线适量空单入场，到5050元/吨一线平仓了结。
温馨提示：以上观点仅供参考，不作为入市依据，据此入市，风险自担！
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