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铜周报 | 宏观利好情绪持续，推动铜价上涨
时间：2019-02-25 浏览次数：740 来源：本站
上周行情回顾：
本周沪铜受贸易战利好情绪以及经济数据良好带动，强势走高，本周五晚，投资者押注中美贸易将达成协议，沪铜强势突破5万关口。沪铜本周五收盘沪铜主力1904报收49920元/吨，周涨3.57%。持仓量增66928手至250936手。伦铜本周亦强势攀升，上周五3个月伦铜报收6477美元/吨，周涨4.06个百分点。
现货端，本周五上海电解铜现货对当月合约报贴水210元/吨-升水90元/吨，升贴水大幅下滑。铜价盘面走高，贸易商以观望为主，目前铜价尚未企稳，市场变现谨慎，呈现供大于求特征，成交不如本周前期。
基本面分析：
宏观层面多空交织。市场对于贸易战持乐观态度，14-15日的中美高层贸易磋商进展较顺利，双方表示，将根据两国元首确定的磋商期限抓紧工作，努力达成一致，本周四中美谈判小组进行新一轮磋商，有消息称双方已达成基本协议框架；美公布的2月马基特制造业PMI初值环比上涨，但1月成屋销售连续第二个月暴跌创三年新低，欧元区2月制造业PMI初值49.2，为近6年首次跌破荣枯线。
国外供应干扰因素较多，引发市场对于供给端的担忧。印度最高法院(SupremeCourt)周一推翻了绿色法庭去年12月提出的重启泰米尔纳德邦(TamilNadu)一座年产40万吨铜冶炼厂的命令，韦丹塔铜冶炼厂恢复运营后，粉碎了印度生产复苏的希望，迫使消费者继续依赖进口；同时有消息人士称嘉能可(Glencore)计划在其刚果最大的铜钴矿之一削减产量。报道称，减产可能是暂时的，因该公司正在寻找新的铜矿开采方式。报道援引知情人士的话称，公司还计划在加丹加省的Mutanda矿裁员约2,000人，其中多数是合同工。
国内精炼铜供应环比有所下滑，但国内消费恢复较缓慢。SMM发布数据，2019年1月中国精铜产量为73.75万吨，环比减少3.16%，同比增长5.22%。同时目前国内消费恢复缓慢，终端采购还未启动，不过由于中小企业目前库存偏度，随着终端复工，补库会逐渐活跃。LME铜库存小幅下滑，上期所铜库存虽略有上升，但依旧接近历史低位，进一步支撑铜价。上周上期所铜库存增加10676吨至217794吨，LME铜库存减少9350吨至133825吨。
结论及操作建议：
总体来看，目前春节累库不及预期，较低的库存给与铜价一定的支撑，三月份之后冶炼厂预计会有集中检修，且传统三四月份消费旺季到来，预计铜价会出现一波拉涨行情。短期来看，基本面变化有限，市场主要受宏观因素影响，重点关注中美贸易会谈，若中美贸易会谈达成一致，铜价可能还有上冲的可能性，若无进展，谨防铜价回落风险。
操作建议：密切关注中美贸易会谈情况，下方支撑位48500元/吨。建议离场观望。
温馨提示：以上观点仅供参考，不作为入市依据，据此入市，风险自担！
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