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PTA周报 | 终端逐步复工 关注PX新装置投产进度
时间：2019-02-25 浏览次数：693 来源：本站
本周行情回顾：
本周市场消息较为平淡，PTA1905合约缩量横盘整理，周内最高至6556，最低至6344，重心较前一周小幅抬升。截至周五收盘，PTA1905报收于6460元/吨，周涨幅68元/吨或1.06%。PTA现货为6410元/吨，周涨幅30元/吨或0.47%。PTA基差为-50元/吨（-38）。
基本面分析：
宏观层面，中美谈判日程安排频繁，市场存在乐观期待。继14-15日美代表团访华之后，21-22日中代表团应邀赴美举行第七轮中美经贸高级别磋商，或使得原定的中美贸易争端90天休战期得以延长，短期内双方贸易摩擦升级继续提高关税的可能性下降。原油方面，OPEC+减产效果显著，中美贸易谈判释放积极信号，以及美元承压回落均为油价提供支撑。但油市仍存在一些利空因素。2月15日当周，美国EIA原油库存增加367.2万桶，增幅高于预期的增加308万桶。上周美国国内原油产量增加10万桶至1200万桶/日，继续刷新历史高点。EIA预计美国页岩油3月份将增产8.4万桶/日，至839.7万桶/日。高盛上调2019年美国原油供应增速预期至140万桶/日，此前预期为120万桶/日。多空交织下，国际油价重心继续上移，涨势较前一周有所趋缓。截至周五收盘，布油报收于67.25美元/桶，涨幅1美元/桶或1.51%；WTI原油报收于57.26美元/桶，涨幅1.28美元/桶或2.29%。预计短期油价维持高位震荡。
PX方面，印度信赖两条线共计205万吨装置计划二季度停车检修，韩国现代2# 80万吨装置计划4-5月份检修30-35天，韩国双龙2#90万吨装置计划3月下旬停车检修4个月。国内方面，恒力大连一套225万吨新装置计划于2月底到3月20日之前打通生产全流程。中海油惠州95万吨PX装置计划2月28日停车检修50天，其80万吨新装置计划四季度投产。福海创80万吨PX装置于2月13日负荷由6成提升至8成，另一套80万吨装置重启时间推迟至3月份。国内PX负荷持稳在82.3%，PX价格保持坚挺在1117美元/吨（+9），折合PTA成本6449元/吨。PX-石脑油价差在574美元/吨（-11）。
PTA装置方面，福海创450万吨PTA装置负荷提升至8成运行，扬子石化35万吨装置计划2月19日重启，华彬石化140万吨装置计划3月初重启；佳龙石化60万吨装置于2月21日起检修10天，恒力石化3#220万吨装置计划3月份检修15天。国内PTA负荷下降0.5个百分点至82.8%。需求方面，下游聚酯装置逐步重启，聚酯负荷较上周提升2.4个百分点至81.6%；元宵节后终端市场复工进度有所加快，江浙织机负荷较上周提升30个百分点至51%，预计下周负荷将会进一步提升。由于春节前终端市场已经部分提前备货，且节后终端复工进度比聚酯环节较慢，本周聚酯产品库存有所增加，但整体库存水平仍处于历史同期偏低水平。
结论及操作建议：
本周终端市场复工进度有所加快，但补库需求尚未启动，聚酯产品库存有所增加，但产业链整体库存水平仍处于历史同期偏低水平。PTA环节理论生产利润压缩明显，而下游聚酯环节现金流表现较好。PTA期价调整空间有限，中线维持偏多思路操作，短期风险点在于恒力225万吨PX新装置投产，或对成本端形成一定冲击。
温馨提示：以上观点仅供参考，不作为入市依据，据此入市，风险自担！
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