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聚烯烃周报 | 供需矛盾突出 聚烯烃或将偏弱震荡
时间：2019-03-04 浏览次数：660 来源：本站
本周行情回顾：
本周聚烯烃库存压力依旧较大且需求端采购力度不足，供需基本面偏弱，而同时受制于成本端原油企稳回升和化工板块整体反弹的影响，聚烯烃整体呈现震荡走势。截止周五收盘，L1905合约收于8730元/吨，周上涨25元/吨，周涨幅0.29%，周内最高价为8735元/吨，最低至8555元/吨。持仓方面，周持仓减少9774手至41.51万手，成交量105万手。PP1905合约收于8849元/吨，周上涨65元/吨，周涨幅0.74%，最高8850元/吨，最低8621元/吨。持仓方面，周持仓增加4532手至43.48万手，成交量222万手。
本周聚烯烃现货市场价格多数下跌，业者偏向谨慎操作，下游需求不足，行内交投清淡。当前LLDPE主流价格在8630-8900元/吨，环比跌50-100元/吨；PP拉丝主流价格在8650-9100元/吨，整体下跌85-225元/吨，下游工厂开工不佳，且无建仓计划，多数仅维持刚需采购，场内供需压力较大，导致拉丝价格普跌。
基本面分析：
本周油价先跌后涨反弹，波动性较大。在油价震荡上涨的过程中，特朗普推特施压油价短时暴跌，但随后欧佩克正面回应将继续推进减产执行，且减产有望延期到年底，油价实现快速回暖。当然，在回暖的过程中EIA库存数据意外大降，更是助推了油价的快速回暖。在当前供需矛盾突出的情况下，原油对聚烯烃市场影响偏弱。
供应端：PE方面，国内整体检修装置依然较少，供应维持高位。进口方面，近期进口空间关闭，而前期进口货源于近期集中到港，同时叠加当前各港口库存于假期的类库，市场整体供应充足。PP方面，本周我国PP装置检修损失量约3.98万吨，较上周增加19.52%。下周来看，前期临停逐步复产，PP装置检修损失量将环比减少，供给过剩逐步加剧。
需求端：PE方面，伴随地膜及其他行业开工继续回升，加之节前库存消耗，需求下周有向好预期，但谨慎操作之下，集中采购动力不足，按需接货分散式采购为主。PP下游工厂近期开工已经基本恢复至近期的正常水平，预计暂时继续提升的空间不大。工厂以随用随购为主，需求存在弹性空间，但目前市场偏弱，难以形成集中采购。
库存情况：本周恰逢月底，石化企业停销结算，石化去库存放缓，下游接盘意向减弱，短期内供需矛盾突出。经过假期的累库之后，相对疲软的需求在短期内难以使库存很快消耗，库存结构是影响近期市场走势的关键，后市建议加强对终端需求意向的关注。
跨品种套利方面，今年长期来看PP供应压力将大于PE，但节奏上看，二三季度或将是新产能投放的集中期，近期PE和PP均未有新产能投放。短期需密切关注PE和PP在库存累计状况、下游企业补库等方面的差异，目前操作难度较大，观望为宜。
结论及操作建议：
综合来看，近期聚烯烃市场供需矛盾突出，且暂时供应压力难以缓解。石化持续去库，但速度开始放缓，目前大部分下游行业的开工已经恢复至近期的正常水平，继续提升的空间不大，且工厂以随用随购为主，目前市场偏弱，难以形成集中采购。需求的关键转折点是工厂何时能够增加备货量，带来一波集中采购。同时，生产厂家对下游需求的缓慢复苏后的补仓仍有期望，因此挺价意向仍然存在，或对聚烯烃价格有一定支撑。短期来看，聚烯烃价格或将偏弱震荡，需重点关注近期石化库存及下游企业补库力度等；长期看，2019年聚烯烃投产仍高增速价格重心下移。操作上，前期空单继续持有，关注LLDPE上方8900附近压力位及PP上方9000附近压力位，逢高可适量加仓。
温馨提示：以上观点仅供参考，不作为入市依据，据此入市，风险自担！
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