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聚烯烃周报 | 供需矛盾仍在 聚烯烃或维持震荡
时间：2019-03-11 浏览次数：678 来源：本站
本周行情回顾：
本周聚烯烃库存压力依旧较大且需求端采购力度不足，供需基本面偏弱，聚烯烃整体呈现震荡下跌走势。截止周五收盘，L1905合约收于8650元/吨，周下跌80元/吨，周跌幅0.92%，周内最高价为8820元/吨，最低至8640元/吨。持仓方面，周持仓减少49378手至36.57万手，成交量122万手。PP1905合约收于8728元/吨，周下跌121元/吨，周跌幅1.37%，最高8975元/吨，最低8713元/吨。持仓方面，周持仓减少36340手至39.85万手，成交量235万手。
本周国内聚烯烃现货市场整体回暖，周初期货市场翻红，带动现货价格走高，加之石化企业陆续上调出厂价，市场在成本支撑下，商家纷纷随行跟涨出货。当前LLDPE主流价格在8700-8950元/吨，环比涨50-100元/吨；PP拉丝主流价格为8850-9200元/吨，普涨150-225元/吨，期货带动作用明显，但实际成交仍受困于基本面，交投一般。下游补仓多坚持刚需，随用随拿为主。
基本面分析：
成本端：目前国际原油市场中供需两端消息面相互博弈。OPEC+减产协议的高执行力持续为原油带来有利的底部支撑，同时，委内瑞拉及伊朗问题导致原油产量大幅下滑，也为减产提供助力。不过全球经济数据显示经济下滑引发需求担忧，但随着各大央行采取宽松的货币政策，经济下滑的担忧正逐步被市场所消化。综合来看，预计下周国际油价将持续高位震荡。不过在当前供需矛盾突出的情况下，原油对聚烯烃市场影响偏弱。
供应端：PE方面，国内整体检修装置依然较少，供应维持高位。进口方面，前期进口货源集中到港，进口库存居于高位，进口贸易商积极降库出货。整体货源供应较为充足。PP方面，本周PP装置检修损失量约3.5万吨，较上周的3.98万吨减少12.06%。下周暂无新增计划内检修装置，因中沙天津检修一周，预计下周PP装置检修损失量将小幅增长。
需求端：PE方面，地膜需求进入旺季，伴随订单累积，工厂开工日益提升，需求有小幅回暖，但终端工厂多坚持随用随拿，对市场行情支撑较为有限。PP下游工厂开工已经恢复至正常水平，但目前刚需采购为主，关注弹性补库的可能性，预计影响有限。
库存情况：石化库存保持下降，但本周去库存速度略有放缓，且闻交割库及地方仓库库存高位形势严峻，短期内供需矛盾突出。经过假期的累库之后，相对疲软的需求在短期内难以使库存很快消耗，库存结构是影响近期市场走势的关键，后市建议加强对终端需求意向的关注。
跨品种套利方面，今年长期来看PP供应压力将大于PE，但节奏上看，二三季度或将是新产能投放的集中期，近期PE和PP均未有新产能投放。短期需密切关注PE和PP在石化企业库存状况、下游企业补库等方面的差异，目前操作难度较大，观望为宜。
结论及操作建议：
综合来看，油价回暖刺激大宗商品在期货市场表现，但近期关键因素而言，供需基本面变化是制约行情的主要点。近期聚烯烃市场供需矛盾突出，且暂时供应压力难以缓解。石化持续去库，但速度开始放缓，目前下游行业开工已经恢复至正常水平，但以随用随购为主，难以形成集中采购。需求的关键转折点是工厂何时能够增加备货量，带来集中采购，届时可能会有一波反弹行情出现。短期来看，聚烯烃价格或将偏弱震荡，L1905参考震荡区间8500-8900，PP参考震荡区间8600-9000，需重点关注近期石化库存及下游企业补库力度等；长期看，2019年聚烯烃投产仍高增速价格重心下移。操作上，前期空单暂平仓观望，关注LLDPE上方8900附近压力位及PP上方9000附近压力位，逢高再空。
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