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铜周报 | 下游需求未见明显好转，沪铜延续弱势
时间：2019-03-18 浏览次数：669 来源：本站
上周行情回顾：
工业生产数据不及预期，下游消费数据低迷，沪铜主力1905本周呈现偏弱震荡局面，本周五收盘49320元/吨，涨幅0.57%。持仓量曾增4338手至235392手。伦铜本周亦呈现震荡行情，上周五3个月伦铜报收6431.5美元/吨，周涨0.56个百分点。
现货端，本周五上海电解铜现货对当月合约报贴水160元/吨-贴水40元/吨，贴水有所下扩。下游接货意愿低迷，保持刚需节奏，市场换现意愿占主导。周五由于降税时间公布，价差扩大至千元左右，市场报价紊乱，持货商基本驻足，市场表现有市无价。
基本面分析：
宏观方面，我国1-2月工业生产数据不及预期，拖累铜价。统计局今日发布1-2月经济数据，1至2月规模以上工业增加值同比增长5.3%，预估为5.6%，前值为6.2%。
2月铜板带箔企业开工率季节性下滑。据SMM调研数据显示，2月铜板带箔企业开工率为46.91%，环比减少19.76个百分点，同比减少0.25个百分点。 2月铜板带箔企业开工率环比大幅下降，主要考虑到季节性因素，2月进入春节假期开工天数减少，且由于去年底消费疲软，今年企业放假较往期延长，拉低了企业产量水平。同比较去年2月开工率基本持平，1月板带开工率同比将近10%的下滑，2月份板带开工率表现止跌企稳，下滑幅度较上月大幅收窄。
铜下游消费仍未见好转，汽车产销数据大幅下滑，房地产数据增速回落。据中国汽车工业协会统计分析，2019年2月，受春节长假因素影响，汽车产销环比呈较快下降。2月，汽车生产140.98万辆，环比下降40.40%，同比下降17.37%；销售148.16万辆，环比下降37.41%，同比下降13.77%；1-2月份，房地产开发企业房屋施工面积674946万平方米，同比增长6.8%，增速比2018年全年提高1.6个百分点。其中，住宅施工面积466340万平方米，增长8.3%。房屋新开工面积18814万平方米，增长6.0%，增速回落11.2个百分点。其中，住宅新开工面积13597万平方米，增长4.3%。房屋竣工面积12500万平方米，下降11.9%，降幅扩大4.1个百分点。其中，住宅竣工面积8926万平方米，下降7.8%。
上期所及LME库存回升明显，打压铜价。上周上期所铜库存增加28432吨至264601吨，LME铜库存大增69700吨至186425吨，目前已经处于历年来平均水平，给与沪铜价格上升以一定的阻碍。
结论及操作建议：
总体来看，宏观层面，1-2月工业生产数据不及预期，拖累铜价。从基本面来看，下游消费未见起色，汽车产业依旧低迷，房地产行业增速亦出现放缓迹象，同时上期所以及LME库存回升明显，打压铜价，短期来看，铜价仍显弱势。但目前进入三四月份消费旺季，应密切关注下游需求情况，若下游需求出现好转，铜可能会出现一波上涨行情。
操作建议：沪铜目前等待需求端指引，以观望为主，运行区间48500元/吨-49400元/吨。
温馨提示：以上观点仅供参考，不作为入市依据，据此入市，风险自担！
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