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工业品期权周报 | 沪铜价格中枢和期权隐波双降，天胶市场震荡情绪兴浓
时间：2019-03-25 浏览次数：578 来源：本站
本周行情回顾：
3月20日，美联储在3月议息会议中维持利率不变，而在加息、缩表的表态上，美联储也步欧洲央行后程，表现超预期地“鸽派”。消息出来之后美元指数应声下跌，LME铜价短时间内拉涨。3月21日，因与脱欧相关的担忧打压英镑和欧元，帮助将市场注意力从鸽派得令人意外的美联储身上转移开，美元指数大幅反弹，一度收复前一交易日的全部失地，铜价大幅回落，截至本周五夜盘，沪铜价格已较21日高点下跌2.30%。
ICSG最新的月报显示，2018年12月全球精炼铜市场产量为209万吨，消费量为208万吨，供应过剩1万吨；中国保税仓库铜库存过剩2.1万吨，11月为短缺5.8万吨；2018年全年，铜市供应短缺38.7万吨，前一年为短缺26.5万吨。
本周天然橡胶市场交投活跃度转弱，现货市场报价抗跌，工厂维持按需采购，成交略显平淡；但产区原料相对紧张，而下游轮胎厂由于原料低库存已经开始准备补货，现货价格稳定上行。考虑到沪胶主力1905合约临近交割，交易所存在40多万吨的库存压力，预计近期胶价会延续区间震荡走势。
波动率分析：
沪铜期权成交量在上周五受降税消息的影响放量5.3万手之后，本周重新回落，日均成交量较上周减少4437手，持仓量PCR降至1以下，收于0.9846。CU1905标的HV和期权IV在前四日相对稳定，周五出现明显分化，标的30日HV走高至10.10%，而平值看涨和看跌期权隐含波动率分别为10.32%和9.71%。
本周沪胶期权市场活跃度持续低迷，持仓量PCR为0.6605，目前看涨和期权持仓最多的合约分别为RU1905C13000和RU1905P11500，RU1905平值看涨和看跌期权平值附近隐含波动率继续随成交量下滑，分别收于17.81%和17.19%，低于标的合约的30日历史波动率22.14%。
结论及操作建议：
沪铜期权方面，之前构建的卖CU1905P47000买CU1905C50000的宽跨式空头组合可继续持有，逢标的价格突破【48000，49500】区间可考虑止盈。
天胶期权方面，之前构建的宽跨式空头组合可考虑继续持有，逢标的价格11600元/吨一线可小试构建买入RU1905C12000卖出RU1905C12500的牛市价差组合。
温馨提示：以上观点仅供参考，不作为入市依据，据此入市，风险自担！
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