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聚烯烃周报 | 库存持续高位 聚烯烃或延续弱势
时间：2019-03-25 浏览次数：678 来源：本站
本周行情回顾：
本周聚烯烃库存压力依旧较大且需求端采购力度不足，供需基本面延续偏弱，聚烯烃期价在周初承压下跌，之后在期价高贴水现货的情况下，期价略有反弹。截止周五收盘，L1905合约收于8430元/吨，周下跌75元/吨，周跌幅0.88%，周内最高价为8520元/吨，最低至8300元/吨。持仓方面，周持仓减少744手至34.77万手，成交量105万手。PP1905合约收于8607元/吨，周下跌26元/吨，周跌幅0.3%，最高8649元/吨，最低8435元/吨。持仓方面，周持仓增加4654手至38.53万手，成交量198万手。
本周石化企业陆续下调出厂价，市场失去成本支撑，商家随行跟跌出货。终端补仓积极性不高，多坚持随用随拿，整体成交情况一般。当前线性主流价格在8450-8650元/吨，环比跌50-200元/吨；PP拉丝主流价格为8600-8900元/吨，整体下跌50-150元/吨。
基本面分析：
成本端：下周来看，油价涨势将会放缓，尽管美国进入季节性去库存阶段，利好油价。但OPEC言论利好提振基本发酵完毕，后期需要进一步的减产数据给予支撑。而美国原油产量重回高峰则令市场担忧，加之经济放缓的大背景下，油市上行仍有阻力。在当前供需矛盾突出的情况下，原油对聚烯烃市场影响偏弱。
供应端：PE方面，下周国内生产装置检修损失量环比减少，国产料供应压力不减，进口方面，受港口库存高位影响，进口持货商多采取低价走量策略，整体国内货源供应充足。PP方面，下周暂无新增计划内检修装置，预计下周PP装置检修损失量将环比下降，短期供应压力依然不减。同时，值得注意的是，久泰能源准格尔公司65万吨聚烯烃装置于3月20日试车成功，其中PE装置产能为30万吨，产7042，PP装置产能35万吨，产L5E89，预计到3月底附近出产品，届时会进一步增大聚烯烃在供应端的压力。
需求端：PE方面，地膜需求逐步收尾，而诸多下游工厂库存相对充足，再采购意愿有限，需求承压运行，零星小单交易为主。PP方面，下游需求保持平稳水平，整体缺乏亮点，刚需采购为主。然在流通环节，受4月1号将要降税影响，贸易商陆续出现补仓，本周低价成交有所放量，需求略有前置，一定程度上亦促成了卖方挺价。下周可继续观察降税对短期市场影响。
库存情况：近期聚烯烃供应维持高位，而市场交易气氛偏弱，买方采购积极性不高，去库过程缓慢，且闻交割库及地方仓库库存高位形势严峻，短期内供需矛盾突出。经过假期的累库之后，相对疲软的需求在短期内难以使库存很快消耗，库存结构是影响近期市场走势的关键。
跨品种套利方面，今年长期来看PP供应压力将大于PE，但节奏上看，二三季度或将是新产能投放的集中期。短期需密切关注PE和PP在石化企业库存状况、下游企业补库以及后期装置检修以及新产能投放等方面的差异，目前操作难度较大，观望为宜。
结论及操作建议：
综合来看，近期聚烯烃市场供需矛盾突出，且暂时供应压力难以缓解，高库存存始终是压制聚烯烃价格上行的主要阻碍，目前下游行业采购积极性偏弱，刚需采购为主，难以形成集中采购。然而，原油高位，成本支撑偏强，聚烯烃下方空间亦不强，且期现基差仍较大，短期期货存在修复基差可能。另外，降税影响下，市场出现补仓意向，加之临近月底，再跌动能亦不足。预期短期市场或继续维持偏弱震荡，L1905压力位8800，支撑位8300；PP压力位8900，支撑位8400，需重点关注近期石化库存、下游企业补库以及后期装置检修以及新产能投放等方面信息；长期看，2019年聚烯烃投产仍高增速价格重心下移。操作上，暂观望，反弹做空。
温馨提示：以上观点仅供参考，不作为入市依据，据此入市，风险自担！
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