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棉花周报 | 巨量仓单压制市场信心，郑棉短期或难改弱势行情
时间：2019-03-25 浏览次数：824 来源：本站
本周行情回顾：
外盘方面，本周ICE美棉延续2月中旬以来上涨势头，价格重心持续抬升。本周前期，市场没有出现新的消息，受到获利盘了结打压，美棉高位盘整。周四USDA公布的美国陆地棉装运量显著增加提振市场，加之市场担忧美国中西部极端天气影响棉花种植，美棉5月合约当天放量大涨愈2%，触及3个月来77.82美分高位。周五受累于投资者获利了结，美棉回吐前日部分涨幅，收于每磅76.60美分。该合约本周累计上涨1.4%，为连续第五周周线上涨。
内盘方面，供需基本面逐渐收紧，棉市回暖步伐加快，现货价格持续上升，对盘面形成较好支撑。但巨量仓单压制下，市场信心不足，观望情绪浓厚，郑棉并未跟随外盘美棉大幅走强，仍延续底部弱势震荡行情。主力1905合约震荡区间为15185-15395元/吨，周五收于15345元/吨，本周累计上涨0.99%。
现货方面，随着时间推移，现货仓储费用、贷款利息等成本持续增加，现货成本重心逐渐上移，且现货资源逐步紧缺，轧花厂及棉商挺价态度坚决。加之中美贸易磋商进展顺利，棉商对下游需求乐观，“待价而沽”的惜售心理增强。不论新疆棉还是地产棉，较春节前普遍上涨300-500元/吨。代表内地标准级现货价格的3128B指数继续保持小幅上涨趋势，本周突破15600元/吨关口，3月22日为15618元/吨，较上周提高33元/吨。
基本面分析：
美棉出口销售数据表现一般，短期仍无明显向好迹象。美国农业部周报显示，3月8-14日，2018/19年度美棉出口净签约量为2.84万吨，较上周减少0.93万吨，新增签约主要来自越南（1.92万吨）。本年度年度美国棉花装运量为7.94万吨，较上周增加1.44万吨。主要运往巴基斯坦（1.79万吨）、越南（1.53万吨）、印度尼西亚（8256吨）、中国（8210吨）和土耳其（7439吨）。对比历史水平，本年度美棉销售较平淡一般，短期仍无明显向好迹象。
皮棉销量逐渐追平前值，近期销售步伐有所加快。国家棉花市场监测系统抽样调查显示，截至3月22日，全国销售率为54.3%，同比下降1.8个百分点，较过去四年均值降低9.9个百分点，其中新疆销售52.8%。从绝对值来看，累计销售皮棉325.8万吨，同比减少11.5万吨，较过去四年均值减少12.9万吨，其中新疆销售皮棉264.9万吨。近几周，销售率同比降幅逐渐缩小，且销售量逐渐追平历史同期水平，或反映销售步伐加快。
2月棉花进口量或仍在高位，低廉进口棉仍受青睐。2月中下旬，由于2018年进口配额到期，以及内外价差扩大，国内买家大举采购进口棉，价格低廉的印度棉最受青睐。一些机构就预测2月份我国棉花进口量将继续超过25万吨甚至达到30万吨。尽管保税区大量清库，但截至3月15日，青岛港库存可能仍有23-25万吨。黄岛某大型贸易商表示，3月底到港的印度棉就有近4万吨。如此，青岛港进口棉库存或仍回归到30万吨水平，充足的进口棉供应或持续对新疆棉形成较强替代。业内表示，近期郑棉1905合约维持在15100-15500元/吨，皮棉基差点价采购成本过高，导致部分纺企转向价格更加低廉的进口棉。
仓单折皮棉规模达到83.42万吨，仍有继续增加趋势。目前，轧花厂及初级贸易商仍倾向将品质高的棉花放入交割库，注册成标准仓单。近期仓单规模继续增加，截至3月22日，郑商所一号棉花仓单数量与有效预报量合计折皮棉达到83.42万吨，比上周五增加近2.2万吨。业内人士预计仓单数量仍将持续增加，或可能达到100万吨，甚至120万吨的规模。
结论及操作建议：
结论：
1、外盘方面，目前全球棉市处于存量消费阶段，供需基本面在持续收紧，加之近期印度棉、巴基斯坦棉、澳棉等产量纷纷预期下降，以及美棉中高品质棉花的短缺，推升了国际棉价的整体走强，对ICE美棉期价具有较强支撑。但棉价上涨后，由于库存相对充足，纱线成品库存偏高，下游纺织企业均未追高采购，而是谨慎观望，对棉价进一步上涨形成阻力。短期ICE美棉或在高位有所整理，区间或在每磅75-78美分，并确定下一步方向。市场比较关注下周举行的中美新一轮贸易磋商，业内表示，若谈判顺利，中国承诺大量采购美棉，美棉5月合约有望上攻每磅80-82美分。
2、内盘方面，在隐性成本增加，以及现货资源持续减少的情况下，轧花厂及棉商挺价态度坚决，现货价格持续回升，一举突破15600元/吨关口。同时，近期国产皮棉销售进度有所加快，销量逐渐达到历史同期水平。不过，下游纺企皮棉库存充裕，虽然皮棉需求有所回升，但基本是刚需补库为主，整体市场皮棉流通速度一般，且3月已经接近尾声，下游“金三银四”产销旺季没有如预期启动，棉市仍处于“不温不火”境况。此外，性价比更高的进口棉更受国内纺企青睐，对国产棉形成一定挤出效应。在供需基本面逐渐收紧，国内存在较大供应缺口的情况下，棉价底部仍有较强支撑，但80多万的仓单棉对盘面仍形成较强压制。短期郑棉或延续疲弱行情，主要交易区间15100-15500元/吨。
3、关注国家棉花相关政策，以及中美贸易谈判进展。
操作建议：
短期仍看不到趋势性行情，保持区间震荡思路。观望为主；短线高抛低吸，或逢低在9月合约布局长线多单。
温馨提示：以上观点仅供参考，不作为入市依据，据此入市，风险自担！
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