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PTA周报 | PTA进入检修期 供应预期收紧
时间：2019-03-25 浏览次数：945 来源：本站
本周行情回顾：
本周初PTA期价延续上周走势增仓下挫，之后再6300附近展开震荡，PTA1905周内最高6428，最低6206，周五收盘报收6362元/吨，周跌幅68元/吨或1.06%。PTA现货为6490元/吨，周跌幅75元/吨或1.14%。PTA基差为128元/吨（-7）。
基本面分析：
原油方面，OPEC+部长级监督委员会预计2月份减产执行率为90%，下次会议将在5月份召开，并可能在6月份会议上决定延长减产。俄罗斯3月上半月减产量较去年十月水平增加9万桶/日。3月15日当周，美国EIA原油库存意外下降958.9万桶，创2018年7月以来最大单周降幅；库欣地区原油库存 -46.8万桶，汽油库存 -458.7万桶，精炼油库存 -412.7万桶；美国商业原油进口四周均值创1996年以来新低。3月22日当周，美国石油活跃钻井数减少9座至824座，连续第五周下降。加之美联储会议鸽派，预计年内不加息，9月末停止缩表，美元指数持续下跌利好油价，美原油一度突破60关口。但美联储在释放鸽派信号的同时下调了经济和通胀预期，评价美国经济增速从稳健到放缓，加之欧美制造业PMI数据表现差于预期，弱化投资者对原油需求前景的预期。此外特朗普在购买伊朗原油方面授予伊拉克为期90天的豁免期。国际油价见顶回落，预计短期油价窄幅震荡，布油参考区间63-68。
PX方面，印度信赖204.5万吨装置计划二季度停车检修，新加坡埃克森美孚2#42万吨装置将于本周末停车检修35-40天，韩国双龙2#90万吨装置计划3月下旬检修3个半月，马来西亚55万吨装置计划3-4月检修45天，韩国现代2# 80万吨装置计划4-5月份检修30-35天。国内方面，恒力225万吨PX新装置计划3月25日投产。中海油惠州95万吨PX装置于2月16日开始停车检修50天，其80万吨新装置计划四季度投产。福海创80万吨PX装置计划5月份检修1个月，另一套80万吨装置于3月17日重启负荷提升中。本周国内PX负荷提升5.2个百分点至81.2%。PX价格为1050美元/吨（-55），折合PTA成本6067元/吨（-301）。PX-石脑油价差压缩至484美元/吨（-58）。
PTA装置方面，恒力石化1#220万吨装置临时停车3-4天，3#220万吨装置计划于3月28日开始检修15天，计划另一条220万吨/年PTA装置4月检修。嘉兴石化计划3月底检修15-20天。本周国内PTA负荷下降4.3个百分点至82.4%。3月下旬至5月国内计划检修的PTA装置共涉及产能超过1000万吨/年，占国内总产能约20%，届时PTA供应将会收紧。需求方面，下游聚酯负荷提升2个百分点至88.6%，江浙织机负荷持稳在86%。聚酯产品现金流较上周明显好转，随着部分装置重启，预计下周聚酯负荷将会继续回升。
结论及操作建议：
下周开始国内PTA装置开始进入集中检修期，预计供应端将大幅收紧。下游聚酯装置继续恢复，终端需求维持稳定，或有利于产业链库存消化。但恒力PX新产能释放压力依然存在，成本端或对PTA期价形成拖累。且目前盘面PTA加工差已达到850元/吨以上，或抑制期价反弹空间。操作上，维持谨慎偏多思路，6300下方介入多单，6200止损。后续需关注PX-PTA装置计划落实情况，聚酯现金流及产销情况。
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