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白糖周报 | 下方支撑较坚实，郑糖或回归区间震荡行情
时间：2019-04-01 浏览次数：677 来源：本站
本周行情回顾：
外盘方面，在全球糖市供需基本面中性偏空的情况下，本周ICE原糖受国际油价和巴西雷亚尔汇率的波动而窄幅震荡。主力5月合约周五收于每磅12.51美分，本周累计下跌0.64%，交易区间在每磅12.33-12.73美分,2019年大部分时间在12-13美分之间。
内盘方面，本周国内大宗商品市场整体弱势下行，郑糖周一至周四延续上周震荡下行走势。周五主力盘中跌破5000元/吨关键位，并触及一个多月低位后，多头发力增仓，郑糖反弹回升，收复本周大部分跌幅。主力9月合约周五收于每吨5047元，本周累计下跌0.24%，交投区间为每吨4979-5071元。
现货方面，临近4月1日，增值税率下调刺激下游采购活动告于段落，市场需求回归清淡，加之近期期货价格持续下滑打压现货价格，本周主产区报价普遍下调。柳州中间商站台报价周五在5240-5260元/吨，相比上周五下降35元/吨。
基本面分析：
普氏能源下调2019/20年度全球糖供应短缺预估，或反映下年度供需情况仍存变数。日前，普氏能源（S&P Global Platts）将全球2019/20年度糖供应短缺预估下调40万吨，至193万吨。普氏能源称，巴西中南部消费量将减少，而俄罗斯、乌克兰产量将增加。该机构亦将全球2018/19年度糖供应过剩预估上调91万吨至555万吨，因预期印度、危地马拉和萨尔瓦多产量增长，将抵消古巴产量下滑的影响。
巴西中南部2019/20年度产量下修，同比增幅或在200-300万吨。目前，福四通在报告中称，巴西中南部2019/20年度糖产量预计为2950万吨，较上一年度增加11%，但低于1月份预期。福四通1月预计巴西中南部糖产量为3020万吨。该机构还预计2019/20榨季糖厂将39.7%的甘蔗用于制糖，1月预估为41%，2018/19榨季为35.3%，触及历史新低。综合近期各家机构的数据，2019/20年度巴西中南部产量增幅或在200-300万吨。
欧盟2019/20榨季的甜菜种植面积预期同比减少，产量或维持低位。随着西欧甜菜种植开启，初步迹象显示，由于欧盟取消生产配额导致甜菜价格暴跌，2019/20年度的甜菜种植面积将出现下降。法国甜菜种植者组织CGB表示，欧盟的甜菜种植面积将同比减少约5%，以历史平均单产推算，欧盟2019/20榨季糖产量或降至1800万吨左右。这较2017/18榨季减少300万吨，与当期的2018/19榨季基本持稳，当期榨季的甜菜产量因干旱而下降。
中国2月食糖进口量下滑，但本年度累计进口量仍大幅增加。日前，海关总署公布的数据显示，中国2月食糖进口量为1万吨，同比减少1.19万吨。2018/19年度截至2月底我国累计进口糖99万吨，同比增加约46.7万吨。
2019年巴基斯坦获准向中国出口30万吨糖，或对市场有所利空。据巴基斯坦《黎明报》报道，中国政府已经向巴基斯坦提供大米、糖和纱线三种商品在2019年内的市场准入，总价值10亿美元。根据该协议，出口商被允许在2019年向中国出口30万吨糖。
广西糖厂进入收榨高峰期，产量预期或有下降。不完全统计，截至3月29日，广西已经有36家糖厂收榨，但压榨期间天气因素阻碍，收榨进度同比有所落后，同比减少23家。当前已经到糖厂的收榨高峰期，预计到下周还将有22-25家糖厂收榨。由于压榨期间，广西部分蔗区阴雨寡照低温天气较多，不利于甘蔗糖分累积和砍运榨，或对蔗糖产量有所影响。市场预计本榨季广西糖产量为580万吨左右，不及上榨季的602.5万吨，低于榨季初期预估的630万吨。
广西成立深改小组，加快糖业高质量发展。为切实加强对广西糖业体制机制改革工作的统筹指导，近期，自治区人民政府决定成立广西深化体制机制改革加快糖业高质量发展领导小组。发布的相关文件还写明了领导小组职责、领导小组组成成员、工作机制、工作规则及要求四项内容。
结论及操作建议：
结论：
1、外盘方面，全球糖市供需基本面大致明晰，即2018/19年度糖供应大概率供需回归平衡，但上榨季结转库存压力较大，2019/20年度供应可能存在一定缺口，但缺口规模不会很大。在该预期的情况下，国际糖价没有必然上涨的逻辑，中长期糖价前景仍不显乐观。短期来看，印度、泰国本榨季继续生产，巴西新榨季来临，全球供给较充裕，而2019年以来全球糖需求疲软。如此，整体供需面持续疲弱。短期ICE原糖或继续窄幅震荡，主要交易区间每磅12-13美分。
2、内盘方面，广西糖厂进入收榨高峰期，供给压力逐渐缓解，糖企挺价意愿或开始增强。但部分糖企表示，4-5月份蔗款兑付压力仍较大，后期仍倾向顺价销货，回笼资金，补充现金流，提价意愿不强。值得注意的是，在增值税下调前，中间商及下游企业提前采购，或透支后期消费需求，对后市有所利空。此外，降税后，进口糖成本降幅更大，或对国产糖价格有一定打压。在打击走私糖、广西糖业政策及配额外高关税等多维政策的合力下，市场明显走出政策逻辑，国内形成“独立市场”，较好维持了国内糖价的稳定，“政策托市”效果仍较明显。综上，尽管糖价大幅上涨动力不足，但下方支撑（5000元/吨一线）较坚实，郑糖近期或呈偏强震荡行情。5月合约主要交易区间5020-5150元/吨，9月合约为5000-5120元/吨。
3、下周关注全国各产区3月份产销数据。
操作建议：
短线高抛低吸，轻仓操作。
温馨提示：以上观点仅供参考，不作为入市依据，据此入市，风险自担！
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