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铜周报 | 宏观利好，需求回暖，铜价或偏强震荡
时间：2019-04-22 浏览次数：753 来源：本站
上周行情回顾：
期货：本周伦铜、沪铜延续震荡走势，在宏观利好刺激下，周三伦铜一度涨破6600，但在空头打压下，重新回到6600下方，沪铜跟随伦铜波动，触及50080后回落，周五晚间夜盘报收49490。沪铜主力换至1906合约，沪铜1906周涨0.51%，成交量80万手，持仓量增2500手至18.8万手。外盘方面，伦铜周跌0.63%。
现货：本周现货周初面临合约交割，在盘面价差扩大至160元/吨，且持货商坚挺报价的前提下，升水上拉至升水70-升水200元/吨。换月后，升水大幅下滑，下游及贸易商低价买货情绪积极高涨，于是市场报价逐渐被拉高，市场好铜占比少，率先领涨，且存在供应收紧的预期，持货商坚挺升水，很快市场已无贴水货源，市场报价基本坚挺在升水20-升水130元/吨。
基本面分析：
宏观：国内一季度GDP同比增长6.4%，高于预期，工业增加值大幅跳升，显示消费需求改善，提振伦铜、沪铜走高。周四公布的欧元区4月制造业PMI初值47.8，预期48，前值47.5，其中，德国4月制造业PMI初值44.5，预期45，法国4月制造业PMI初值49.6，降至32个月低位，两大成员国表现皆不及预期，伦铜直线下跌，沪铜夜盘跳空低开。中国作为铜的第一大消费国，其宏观因素对铜的需求预期影响更大，因此国内近期良好的经济数据在一定程度上推动铜价上涨。
供需：世界金属统计局（WBMS）周三公布的报告称2019年1-2月全球铜市供应过剩量为5.1万吨，数据显示，2019年1-2月全球精炼铜产量为367万吨，消费量为361万吨。智利铜业委员会预计智利2019年铜产出将增长2.2%，至596万吨，预计2020年产量将略超600万吨；预计全球铜市2019年供应缺口为20.8万吨，2020年可能会收窄至20.2万吨。4月空调排产计划同比增长7.9%，乘用车3月同比负增长，但3月下旬稍有回暖。目前内需处于回暖期，且由减税降费带动企业资金改善，制造业逐渐企稳回升，未来需求端或继续改善。
库存：进口盈利窗口打开，但需求相对清淡，保税区库存清关进入国内的数量较小，所以春节之后保税区库存持续保持增加态势。显性库存则延续下降趋势，三大交易所库存仅为去年同期56%左右。
结论及操作建议：
本周，铜价继续震荡，国内宏观有利好，国外宏观偏空，需求端有所改善，显性库存持续走低。技术上看，沪铜日线级别略高于布林通道中轨运行，MACD贴近中轴，KDJ交汇于53附近，显示为窄幅震荡行情。近一个月以来，铜价50000点阻挡位置一直未能形成有效突破，下方49000至49200处有20日、60日均线支撑。如无影响剧烈的消息面刺激，短期铜价或偏强震荡。
操作建议：观望，或区间操作，参考区间49000至50000。
温馨提示：以上观点仅供参考，不作为入市依据，据此入市，风险自担！
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