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白糖周报 | 进口糖预期放量，郑糖短期或继续回落
时间：2019-04-29 浏览次数：701 来源：本站
本周行情回顾：
外盘方面，2018/19年度泰国和印度产量明显高于此前市场预期，供应预增利空打压，以及巴西货币雷亚尔走软拖累，加之国际油价有所走弱，本周ICE原糖走势震荡偏弱，重心大幅下移，主力7月合约周五低见每磅12.52，接近近期每磅12.5-13美分交投区间的下沿。周五，7月合约收于每磅12.65美分，本周累计下跌2.62%。
内盘方面，国内糖产销率延续向好态势的利多出尽，进口糖开始放量的利空影响显现，叠加国储出库传闻，多头资金陆续撤离，空头力量逐渐增加，本周郑糖疲态尽显，震荡下滑，周一最高点与周五最低点相差200元/吨。周五，主力9月合约收于5214元/吨，本周累计下跌2.36%，交投区间为5196-5396元/吨。
现货方面，蔗糖压榨接近尾声，制糖集团挺价意愿尤强，但成交一般偏淡。尽管郑糖期货价格本周最高已经下跌200元/吨，而现货报价基本与上周持平，或仅小幅下调25-50元/吨。周五，柳州中间商站台报价5330-5380元/吨，较上周五每吨下调25元。近期内外糖价差重心明显抬升，配额内价差在2000元/吨，配额外价差由负转为正，利润空间也打开。
基本面分析：
国际方面，近期，供给端增产数据成为国际糖价最大利空因素。日前，泰国甘蔗和糖业协会公布的数据，截至4月15日，泰国2018/19年度产糖1442万吨，同比增加4.2%。泰国本年度产量同比出现增幅（市场之前预期减产），并接近上年度创纪录的1470万吨水平。同时，印度主产邦—马邦和北方邦，同比产量也增加，截至4月中旬，均达到1070万吨，为历史较高水平。
由于泰国、印度产量明显高于预期，2018/19年度全球糖供给压力仍然较大，而全球经济预期放缓，糖消费略显疲软，供需矛盾仍在于供应过剩。
国内方面，2018/19年度制糖期接近尾声，制糖集团挺价意愿增强，现货价格持稳。不过，配额内内外糖价差拉大，配额外关税5月22日下调至85%，配额外进口糖利润窗口打开，都将刺激国内贸易商及用糖企业更多进口国外糖。3月份后，随着进口配额足额发放，进口糖或将逐放量；同时，内外糖高价差，或将刺激走私糖活动反弹。此外，政府间的关税协议，也促使进口糖规模增加，巴基斯坦《论坛快报》日前消息，4月23日，巴基斯坦商务、纺织和工业部长顾问Razak Dawood表示，巴基斯坦已根据中国的免税优惠方案向中国出口15万吨糖。
近期，郑糖冲高大涨，也吸引现货商更多套保盘入场，仓单规模也呈明显增势。周五，注册仓单加上有效预报张数折白糖达到31.3万吨，比上周五增加1.5万吨。
值得注意的是，市场传闻国储糖近期有出库动作，增加市场糖供应来源。
结论及操作建议：
结论：
1、外盘方面，本周ICE原糖未能突破每磅13美分前期压力位，反而冲高之后大幅下滑，临近交割月的5月合约降幅尤大，反映短期市场氛围仍较悲观。目前，全球供需矛盾仍在于供应过剩，国际糖市前期不太明朗，市场看多信心不足。ICE原糖短期或偏弱震荡，参考区间每磅12-13美分。
2、内盘方面，利多出尽，市场热情下降，资金流出，本周郑糖下行趋势明显。若进口糖放量增加，加之走私糖活动重新活跃，或挤压国产糖份额，冲击国内糖价，并迫使国内糖价重心逐渐下移。国储糖轮出传闻也给市场蒙上一层阴影。短期郑糖或仍震荡下行，参考区间每吨5100-5300元。
操作建议：
前期空单可继续持有；前期未建仓者，可短线空单介入，轻仓操作。
温馨提示：以上观点仅供参考，不作为入市依据，据此入市，风险自担！
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