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工业品期权周报
时间：2019-04-29 浏览次数：825 来源：本站
本周行情回顾：
本周沪铜标的价格震荡走低，从期权主流策略的回顾情况来看，看涨期权熊市价差组合和看涨期权蝶式组合收益较为明显，这除了与标的价格中枢和期权隐含波动率整体水平下行有关，也得益于C-Skew指数的小幅扩大，使得期权选择的不同带来的收益幅度各异。从日成交量PCR指标来看，本周上升到1%附近，从相关性来看，成交量PCR与标的未来三日收益率呈现一定程度正相关，市场情绪反映出铜价存在反弹空间。从Garman-Krass日内波动率来看，日历价差的机会较小。
本周天然橡胶价格先扬后抑，从期权主流策略的回顾情况来看，方向性策略盈利空间不大，做空波动率策略涨跌互现，蝶式组合整体亏损，而铁秃鹰和宽跨式组合整体盈利，同样与偏度指数变化有关。从日内波动率来看，09合约明显比01合约振幅较大，但考虑到远月市场流动性风险，不适合入场日历价差。
波动率分析：
沪铜期权本周日均成交量继续走低，但主力CU1906平值期权IV变化不大，标的HV30本周继续维持在10%以下变化不大，收于9.65%，IV-HV差为0.1%，隐含波动率向下空间有限。从目前来看，CU1906系列期权平值IV差走低，而虚值二档Call-Put Skew维持在阶段性高位，预计存在回归可能。
沪胶期权市场观望情绪依然较浓，成交量依旧不大，看涨期权隐含波动率普遍高于同执行价的看跌期权；从HV30来看，天胶波动率整体阶段性低位徘徊，相比之下，期权隐含波动率依旧偏高，尤其是看涨期权。考虑到距离RU1909期权到期还有四个月时间，时间价值损耗较小，策略上仍以做空波动率为主，等待其回归到合理区间。
结论及操作建议：
上周五推荐的同时卖出CU1906P48000和CU1906C50000的宽跨式组合可继续持有，逢标的突破【48500，49500】区间可考虑平仓。
周五已提示之前推荐的同时卖出RU1909P11250和RU1909C12000的宽跨式组合可标的价格突破11400元/吨一线及时平仓。推荐降执行价下移至11000和11750。
温馨提示：以上观点仅供参考，不作为入市依据，据此入市，风险自担！
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