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聚烯烃周报 | 供需两弱，聚烯烃或继续承压
时间：2019-05-13 浏览次数：757 来源：本站
本周行情回顾：
五一假期归来聚烯烃重回供需两弱的基本面主导，加之中美贸易摩擦升级，L&PP期价承压下跌。截止周五收盘，L1909合约收于8035元/吨，周下跌270元/吨或3.25%，周内最高价为8300元/吨，最低至7955元/吨。持仓方面，周持仓增加147016手至61.41万手，成交量233万手。PP1909合约收于8448元/吨，周下跌234元/吨或2.70%，最高8668元/吨，最低8370元/吨。持仓方面，周持仓增加60208手至50.25万手，成交量308万手。
现货方面，假期结束，石化累库严重，整体库存重回高位，销售压力凸显，周内频繁降价销售。同时下游各行业整体开工偏低，对原料采购积极性不高，导致市场货源消化缓慢，周内原料市场缺乏利好支撑，价格一路下跌。当前LLDPE主流价格在7900-8300元/吨，环比下跌200-350元/吨；PP拉丝主流价格为8550-8700元/吨，环比下跌100-200元/吨。
基本面分析：
成本端：下周油价，风险性较大，市场关注点放在中美贸易战和美国与伊朗紧张关系。上调关税不符合中美两国利益，更不符合全球经济发展利益。据华尔街日报报道说，美国与中国之间的贸易谈判已于周五结束，未达成协议。周五美国总统特朗普将价值2000亿美元的中国进口商品关税上调。美国总统特朗普称，将继续与中国进行贸易谈判，并暗示可能结束关税。。美国与伊朗紧张的关系始终是多头炒作的热点，剑拔弩张支撑油价短时走高。油市的不确定性决定了油价的宽幅震荡，短时重挫和拉涨时有发生。
供应端：PE方面，本周国内石化装置检修数量有所增加，损失产量在2.26万吨，环比增加0.55万吨，下周检修的企业有茂名石化、扬子石化、吉林石化、中韩石化，初步预计下周检修损失量在3.11万吨左右，环比增加0.85万吨。考虑到兰州石化虽有大修计划，但其他装置均为小修，难以对供需面形成显著利好，且久泰能源目前已开车运行，国产供应压力易增难减。进口方面，本周PE美金市场价格整体松动，国内货源库存高企，成交阻力颇大，加之中美贸易摩擦加大后市不确定性，市场成交气氛谨慎，终端采购少量。PP方面，本周我国PP装置检修损失量约6.29万吨，环比增加42.69%。本周新增兰港石化、上海石化、青海盐湖、神华宁煤、延长中煤榆林装置停车检修，企业开工负荷已降至86%左右，下周新增计划内检修装置有中景石化，大连西太，开工负荷有望进一步下降。短期检修增多有望助力去库，关注效果。
需求端：PE方面，下游各行业开工变动不大，且多坚持刚需采购，对行情支撑力度有限，加之本周国内石化纷纷下调出厂价，市场交易气氛整体偏空。PP方面，本周市场流通较缓，贸易商出货偏差，短期需求亮点不多，预计下游延续按需采购，支撑有限。
库存情况：小长假后石化库存再次攀升至100万吨以上，创历史同期新高，本周去库节奏偏缓。贸易商库存中等水平，但情绪较为敏感。
新增产能方面，今年计划新投产装置来看。2019年是聚烯烃预期新增产能增速较高的一年，且预期PP供应压力将大于PE。新产能集中投放的时间节点关系到供应转向，市场关注度亦非常高。根据目前最新跟踪，久泰能源、恒力石化、青海盐湖以及东莞巨正源等装置已经比较确定近期投产，将进一步增大聚烯烃的供应压力。久泰能源60万吨烯烃规划包含28万吨PE、32万吨PP于3月20日试车成功后再次停车，预计到4月底或5月初可正常开车出产品。恒力石化的45万吨PP装置计划在4月25日试开车，生产拉丝L5E89，具体情况将继续跟踪报道。青海盐湖（16万吨/年）PP装置2月初开车后再次停车，于4月26日再次开车，目前产拉丝L5E89。东莞巨正源年产60万吨PP（PDH）装置近期正在试车，但暂不会进行量产，正式开车出料依旧会在6月份附近。后期继续密切关注相关装置投产进展。
结论及操作建议：
综合来看，近期原油价格回落，对聚烯烃成本端的支撑下滑。供需来看，聚烯烃石化库存持续高位，场内流通货源较多，供应面压力较大；同时下游需求低迷，场内利空因素较多，终端偏向随采随用，实盘量萎缩，加之国内石化纷纷下调出厂价，市场交易气氛整体偏空，短期市场供需基本面暂无明显有力改善。新增产能方面，长期来看2019年产能增速快，短期来看久泰能源、恒力石化、青海盐湖以及东莞巨正源等装置已经比较确定近期投产，将进一步增大聚烯烃的供应压力，且PP投产压力将明显大于PE。另外，中美贸易摩擦升级，短期贸易商避险情绪急剧升温。不过，经过前期下跌，目前聚烯烃价格处于低点，目前生产企业利润处在相对低点，后期继续压缩空间有限。短期聚烯烃期价或呈偏弱震荡，长期看，2019年聚烯烃投产仍高增速价格重心下移。操作上，前期短线空单继续持有，后期继续关注贸易谈判、聚烯烃库存状况、装置检修以及新产能投放等方面信息。
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