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棉花周报 | 贸易谈判前景堪忧，郑棉短期或仍较疲弱
时间：2019-05-13 浏览次数：733 来源：本站
本周行情回顾：
外盘方面，中美贸易谈判“曲折反复”，市场恐慌悲观情绪顿起，加之USDA5月棉花供需报告利空，本周ICE美棉连续“跳水”，破位下行。主力7月合约周五收于每磅68.40美分，盘中最低每磅68.36美分，为该合约2017年10月以来低位。该合约本周累计下跌7.41%。
内盘方面，本周中美贸易进展消息利空郑棉，对期价拖累明显。周五美方对从我国进口的2000亿美元商品加征关税从10%提升至25%，市场对后市谨慎观望情绪浓厚。周五郑棉9月合约收于15210元/吨，盘中跌至15040元/吨，为该合约2017年8月以来的低点。该合约本周累计390元/吨，或2.5%。
现货方面，近期储备棉轮出，加之中美贸易谈判再起波澜，令现货商挺价意愿下降，现货报价开始下调。周五代表内地标准级现货价格的3128B指数为15588元/吨，较4月底下降80-100元/吨。同时，由于ICE美棉深度下跌，进口棉价格大幅下滑，周五，M级进口棉1%配额港口提货价为13260元/吨，较上周五下降1000元/吨，内外棉价差扩大至每吨2300元。
基本面分析：
2019/20年度美国消费库存比或创新高，农场均价预期下调。据USDA发布的5月份全球产需预测，2019/20年度美国棉花出口量同比增长15%，达到1700万包，期末库存上升到640万包，同比增加180万包，库存消费比32%，是2008/09年度以来最高。美国农场均价为65美分，同比下跌5美分。此外，预估美国2018/19年度棉花产量环比小幅下调，出口预测调减25万包至1475万包，原因是美棉占全球出口的比重下降，期末库存上调20万包。
上周美棉出口签约和装运双增，或对外盘有所支撑。USDA美棉出口周报显示，2019年4月26日-5月2日，2018/19年度美棉出口净签约量为5.35万吨，较前周增长63%，较前四周平均值增长6%，新增签约主要来自土耳其（1.79万吨）、越南（1.28万吨）等。2018/19年度美棉装运量为8.78万吨，较前周增长32%，较前四周平均值增长16%。主要运往越南（2.97万吨）、中国（1.17万吨）等。
2019/20年度全球产量和消费量均预期增加，供需或回归平衡。USDA5月供需报告显示：2019/20年度全球植棉面积为7年来最高，主产棉国单产普遍恢复，全球总产预计增加700万包，达到1.255亿包。美国产量增幅最大，其次是印度，澳大利亚、巴西和中国产量同比持平。全球消费量预计增长2.6%，达到1.259亿包，略微高于2006/07年度的前期历史高点。全球棉花进口量同比增加，主要进口国如孟加拉国和越南占全球消费的比重上升，中国进口量预计增加。全球期末库存预计下降80万包，为7570万包，库存消费比为60%。中国期末库存降幅较大，中国以外地区库存同比增加，达到新高。
下游采购需求持续疲软，国产棉销售率同比明显放缓。国家棉花市场监测系统数据显示：截至2019年5月10日，全国销售率为68.1%，同比下降4.0个百分点，较过去四年均值降低14.4个百分点，其中新疆销售66.1%。绝对量方面，累计销售皮棉413.9万吨，同比减少24.0万吨，较过去四年均值减少22.9万吨，其中新疆销售皮棉337.2万吨。
下周轮出底价下跌愈400元/吨，竞拍或逐渐趋于理性。中国棉花网专讯：本周（2019年5月5-10日）是2019年中央储备棉轮出第一周。当周，储备棉轮出成交均价14621元/吨，折标准级（3128）价格15991元/吨，最高成交价15930元/吨，最低价13600元/吨。根据销售底价公式计算，第二周(5月13日-17日)轮出销售底价为14472元/吨（标准级价格），较前一周下跌408元/吨。考虑到国家增发棉花滑准税进口配额、下游消费持续低迷等因素，郑棉跌幅较大，但现货价格保持稳定。当前纺织厂补库比较谨慎，储备棉竞拍加价幅度有回落趋势，竞拍逐渐趋于理性。
终端纺服出口同比持续下滑，后期下行压力依旧较大。据海关总署最新统计数据显示，2019年4月，我国纺织品服装出口额为194.60亿美元，环比增长7.03%，同比减少9.43%。1-4月，累计出口额为757.64亿美元，同比下降4.22%。后期，随着全球经济的预期放缓，以及中美贸易谈判的“曲折往复”，我国纺织品服装出口形势依旧不太乐观。
结论及操作建议：
结论：
1、外盘方面，盘面深度下跌，或基本释放前期利空压力。同时，随着国际棉价的大幅下跌，市场采购需求重新活跃，美棉出口或开始反弹，后期对盘面或有所支撑。短期ICE美棉或探底企稳，等待中美贸易谈判的下一步进展。
2、内盘方面，中美贸易磋商“曲折反复”，周五美方对从我国进口的2000亿美元商品加征关税从10%提升至25%，对市场是实锤的打压。同时，供需基本面也较疲弱，进入5月份后，下游需求的低迷状态未见明显改观，市场的淡季特征越来越明显。随着储备棉的轮出，进口配额的发放，纺企棉花采购来源渠道较多，不急于累库，随用随买。近期现货价格和储备棉轮出底价均下滑，对期货价格支撑也较弱。目前，市场的焦点仍是中美贸易谈判，市场悲观情绪浓厚，短期或难有改善。若后期中美贸易谈判逐步改善，郑棉或开始反弹，上看15500元/吨；若继续“僵持”，郑棉或在14500元/吨一线筑底；若趋于恶化，郑棉或进一步下探至14000元/吨，甚至13500元/吨。
操作建议：
观望为主，关注中美贸易谈判进展。
温馨提示：以上观点仅供参考，不作为入市依据，据此入市，风险自担！
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