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白糖周报
时间：2019-05-20 浏览次数：790 来源：本站
本期观点：
1. 全球供需上，消费端相对稳定，而2018/19年度主产国印度、泰国增产，导致全球供给充裕，成为近期利空国际糖价的主要因素。此外，由于美元指数持续上扬，巴西货币雷亚尔连续贬值，造成巴西出口糖折美元价格下滑，拖累国际糖价。中长期来看，近日国际机构普遍预期2019/20年度全球糖供应将出现缺口，但2018/19年度印度和泰国巨大的结转糖库存将限制国际糖价涨幅。
2. 国内基本面上，在打击走私糖保持高压态势，以及1-3月进口糖配额发放不足的情况下，国外糖进入国内市场受限，渠道收收窄，进口规模明显下滑。如此，下游用糖企业“只能”采购国产糖，2019年以来国内产销数据持续向好，对期现价格形成较强支撑和提振。下周关注海关统计的4月份糖进口数据。
3. 从后市来看，随着压榨期结束，国内市场进入库存消化阶段，新增工业糖库存同比偏低，产销率明显高于历史同期，制糖集团挺价意愿较强，现货价格持稳，套保意愿下降。加之夏季消费旺季来临，市场信心或将持续提振。目前，市场的最大利空是后期进口糖对国内糖市的打压。若4月开始，配额足额发放，进口糖放量增加，加之走私糖活动重新活跃，将挤压国产糖份额，冲击国内糖价，并迫使国内糖价重心逐渐下移。值得注意的是，5月22日开始，我国配额外食糖进口关税从将90%降至85%，进口成本每吨大概下降120元左右。
4. 下周行情展望：外盘方面，短期全球糖供给充裕，库存高压，ICE原糖期价继续下滑，技术性图形较差，短期或仍较疲弱。内盘方面，国内产销数据强劲，以及消费旺季即将来临，均提振市场信心；而进口糖放量，配额外关税下调的利空因素也在发酵，短期多空博弈或趋于激烈。日前国内云南、海南等产区，主产国泰国、印度，都出现了严重旱情，天气题材或成为近期市场炒作因素。
重要数据：
1. 供需方面，普氏能源预计，2019/20榨季全球短缺210万吨，主要是印度和泰国减产所致，其中预计印度产量2840万吨，同比减446万吨；泰国1290万吨，同比减170万吨。
2. 产量方面，截止4月底，泰国2018/19年度累计压榨甘蔗1.3093亿吨，同比减少0.14%，产糖1456万吨，同比增加1.47%。本榨季的甘蔗产糖率为11.12%，高于去年同期的10.95%。
3. 国内生产，截止5月15日，不完全统计，2018/19榨季云南收榨糖厂累计有48家，同比减少4家。收榨糖厂占总数的87.27%。收榨糖厂设计产能合计为13.39万吨/日，占总产能的84%。云南剩下的7家糖厂预计下周全部收完。
4. 下游产销，国家统计局的数据显示，2019年4月，国内软饮料产量1314.4万吨，同比减少0.2%；乳制品产量204.9万吨，同比增加2.9%。
5. 仓单规模，5月初以来，因郑糖盘面价格震荡下行，而现货价格持稳，现货商套保意愿明显下降，加之5月合约到期交割，白糖仓单规模有所回落，周五为27.46万吨，较上周五减少达3万吨。
交易策略：
多空交织下，趋势性方向不明朗，预计下周郑糖仍呈宽幅震荡走势，核心交易区间5000-5200元/吨。策略上，建议短线高抛低吸，轻仓操作。重点关注盘面资金流动情况。
温馨提示：以上观点仅供参考，不作为入市依据，据此入市，风险自担！
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