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铜周报 | 宏观情绪稍缓，铜价温和反弹
时间：2019-05-20 浏览次数：724 来源：本站
行情回顾：
期货端：本周沪铜在国内市场情绪缓和的情况下，触底后小幅反弹，而伦铜则继续下行，连跌五周，但在6000点附近收到支撑。
现货端：本周现货由于15号面临合约交割，因此市场报价在15号之前都以交割水平为指导。隔月价差扩大，吸引贸易商做投机性买盘，低价货源有吸引力，下游买货情况稍有好转，逢低补货较为可观。
重要数据与资讯：
宏观方面：中方宣布对美进口商品加征关税，市场恐慌情绪弥漫。中国4月规模以上工业增加值同比增5.4%，预期6.5%，4月社会消费品零售总额同比增7.2%，预期8.7%，均远低于预期。
供给端：据国家统计局，中国4月精炼铜产出同比增加1.5%报74万吨，1-4月累计产量299万吨，同比增长7.3%，产出增速有所放缓。国际铜业研究组织(ICSG)表示，预计2019年精炼铜产量预计将增长2.8%，2020年增长1.2%，精炼铜市场今年和明年都将出现供应短缺。在2018年10月举行的上一届两年一度的会议上，该组织将2019年的供应短缺评估从预测的6.5万吨上调至18.9万吨，预计明年的短缺将扩大至25万吨。ICSG估计。
消费端：欧洲最大的铜生产商Aurubis的盈利报告显示，由于电缆生产商需求下降，该公司预计未来几个月铜棒的走势将“略有减弱”，从轧制产品板块看，需求“明显”减弱主要是由于欧洲汽车市场疲软。ICSG估计，2019年和2020年精炼铜视消费量将分别增长2%和1.5%。据SMM调研数据显示，4月份黄铜棒企业平均开工率为79.65%，环比下降1.08个百分点。
库存：据亚洲金属网，2019年4月份中国精炼铜生产商库存量为17,200吨，环比下降16.1%，同比下降50.9%。本周三大交易所库存均下降。
本期观点：
1. 基本面来看，预计今年全球精炼铜供给偏紧，但受经济环境、贸易环境影响，需求亦较为疲软，供需两弱格局仍不变。
2. 上期所库存连降八周，尽管今年消费旺季弱于往年，但去库存状况依旧良好。近两个月以来，进口盈亏窗口持续亏损，报关进口量小，一定程度上支撑铜价。
3. 废铜制杆企业开工率走低，4月废铜制杆企业开工率为66.98%，同比环比均为减少，精废价差在1000元/吨附近，呈下行趋势，废铜对精铜替代性减少，利好精铜消费。
4. 海外铜精矿供应维持相对偏紧格局。铜精矿加工费已经影响国内精炼铜产量，供应有所收缩，废铜也将受到制约，整体供应弹性有限。
5. 欧洲汽车市场疲软，全球汽车产销呈偏弱格局。
交易策略：
1. 近期宏观因素主导了铜价的走势，尤其受中美贸易影响最大，但市场目前已消化所有信息，市场情绪稍有缓和，铜价温和反弹。技术上看，MACD日线级别快慢线均在中轴下方低位运行，有金叉趋势，KDJ周三形成的金叉已失效，价格走势向上趋近布林通道中轨，显示未来或震荡为主。沪铜下方47400处有支撑，上方48700至48900处有中长期日均线阻力，若无重大消息面刺激，短期或呈现震荡走势。
2. 操作上，前期空单暂时止盈观望。关注中美贸易谈判进程。
温馨提示：以上观点仅供参考，不作为入市依据，据此入市，风险自担！
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