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铜周报 | 宏观情绪稍缓，铜价温和反弹
时间：2019-05-27 浏览次数：889 来源：本站
【行情回顾】
1. 期货端：上周伦铜单边下跌，连跌六周，沪铜上周一至周四下跌，周五在46530处得到支撑触底反弹。上周五反弹主因是美国耐用品订单数据不佳，美元指数下滑，同时下游逢低买盘增加，支撑铜价。
2. 现货端：由于进入月度长单交付周期，持货商挺价意愿强，且低价吸引下游拿货，但持货商上调报价保持高升水抑制了下游买兴，市场成交变淡。
【重要数据与资讯】
1. 宏观方面：国内4月经济数据不理想，叠加中美贸易摩擦影响，市场悲观情绪弥漫。但上周四晚间，特朗普表示中美贸易战正快速得到解决，华为也可能被纳入贸易协议框架，因此市场对中美贸易摩擦的预期有所好转，利多铜价。
2. 供给端：中国海关总署公布的数据显示：中国4月铜矿砂及其精矿进口量为166万吨，较去年同期增加6.8%，1-4月累计进口7,243,261吨，同比增加16.7%；4月精炼铜进口量为294,705吨，同比减少7.4%，1-4月累计进口1,134,046吨，同比下降3.2%；4月废铜进口量为170,000吨，较3月的100,000吨增加70%，后者为自2014年以来3月进口量第二低位。秘鲁外贸协会(ComexPeru)数据显示，因某些矿业公司的临时停产(其中包括五矿拉斯邦巴斯)和资源枯竭等原因造成的矿产品减产直接影响出口，其中铜及铜精矿出口27.92亿美元，同比降低14.4%。
3. 消费端：据SMM数据，4月铜材企业平均开工率为79.16%，同比下滑4.89个百分点，一是由于4月实施的增值税降税政策，部分消费被前置，二是由于终端消费不及预期。各地现货升贴水前期因供给紧张上升，但现已出现下跌，且市场接货的积极性并不是很高。市场大多反应消费不济。终端消费方面，电力工程2019年预计投资额达到5126亿元，同比上升4.85个百分点，但是今年投资累计同比均下滑，4月份累计投资完成额803亿元，同比下滑19.1%。
4. 库存：上周五上海保税区铜库存环比减少1.2万吨至57万吨，上期所铜库存较上周减1.57万吨至17.2万吨，5月1号以来LME铜库存累计减少4.3万吨至18.6万吨。
【本期观点】
1. 基本面来看，铜精矿TC持续下行，已出现60美元/吨附近的现货TC成交，铜精矿供给依旧偏紧。四五月份冶炼厂检修力度加大，尤其以山东、华北地区为主，现货供应偏紧。库存持续下滑，显性库存仅为同期的一半水平。消费端，铜材开工率依旧表现下滑态势，终端消费亦不理想。供需两弱格局不变。
2. 由于基本面供需两弱格局未发生根本改变，且基本符合市场预期，因此，铜价主要受宏观情绪影响。近期铜价持续下行，目前仍在下行通道中，但伴随着近期宏观利空因素逐步被市场消化，预计铜价下探空间有限。
3. 技术面上，除5日均线外，沪铜价格仍位于大多数均线下方，上方阻力较强，日线级别MACD低位运行，快线低于慢线，KDJ金叉，显示短期有超跌反弹趋势，布林通道开口扩大，整体偏向下方运行，价格在下轨附近波动。
【交易策略】
1. 尽管铜价短期有反弹趋势，但上方有诸多均线阻挡，反弹空间受限。中期下行趋势不改，但下探空间或相对有限，目标位为前低46200。
2. 操作上，沪铜空单可继续持有，目标位46200，止损位47800。
温馨提示：以上观点仅供参考，不作为入市依据，据此入市，风险自担！
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