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铜周报 | 全球制造业显疲软，铜需求前景偏悲观
时间：2019-07-08 浏览次数：1185 来源：本站
行情回顾：
1. 期货端：上周伦铜、沪铜偏弱震荡。G20谈判虽传利好，但是市场仍有担忧。全球制造业低迷成为上周铜价走弱的主要因素。
2. 现货端：本周周初贸易商及下游逢低收货买兴提高，周后下游库存充足，不急于补货，呈僵持状态。
重要数据与资讯：
1. 宏观方面：美国6月Markit制造业PMI终值50.6，预期50.1，前值50.1；英国6月Markit制造业PMI为48，预期为49.2，前值为49.4；欧元区6月制造业PMI终值为47.6，预期为47.8，初值为47.8。6月财新中国制造业采购经理人指数（PMI）录得49.4，低于5月0.8个百分点，四个月来首次落于荣枯分界线以下，显示中国制造业景气度明显下降。
2. 供给端：根据国际铜业研究组织(ICSG)最新的月度报告，2019年第一季度全球铜矿产量同比下降1.3%，其中铜精矿产量下降1%，今年第一季度全球精铜产量也下降了1.1%，一季度表观精铜消费量增长0.8%，部分原因是由于中国的消费量增长4%，可是除中国外的全球消费量却下降了2%。冶炼厂端口成交已基本接受5打头的TC，市场交易以三季度货源为主，远期货源TC仍在下探，国内冶炼厂面临低TC、硫酸价格低位和冷料紧张局面。
3. 需求端：据SMM数据，6月份精铜制杆企业开工率为75.65%，同比下滑5.41个百分点，环比下滑6.05个百分点。终端消费方面，德国5月订单数大幅减少；受工作天数较少影响，德国6月汽车销量下滑近5%。7月国内空调企业排产或将继续下滑，6月前三周乘用车零售增速由负转正至3.3%。
4. 库存：继7月3日LME铜库存大增3万多吨后，7月5日公布的LME铜库存再次大增31450吨，至302975吨，因此上周显性库存上涨近6万吨。保税区连续降十周至44万吨，主要是由于到港货源减少且进口盈利窗口持续打开。
本期观点：
1. 宏观上，全球制造业显疲软，对铜未来需求前景持悲观预期，中美贸易关系不确定性较大，市场并未做出较大反应。近期地缘政治冲突加剧，国际关系显紧张，或稍利空铜价。
2. 基本面来看，铜原料供应减少的趋势不改，部分持货商TC报盘已在60美元/吨之下，冶炼厂检修基本完毕，产能投放即将扩大，但铜原料供应紧张或对产能投放形成限制。消费端，铜已进入消费淡季，下游家电、汽车、变压器等销售不佳，铜杆产销减少。库存方面，交易所开始累库，LME铜库存出现大量交仓现象；进口盈利窗口持续打开，外贸铜清关进入国内。总体而言，基本面供需两弱格局未发生改变。
3. 国内宏观经济运行与中美贸易局势是主导铜价的核心因素。近一个多月以来，多空因素交织，铜价主要在45800至47400波动，铜价走势摆脱了下行通道，进入底部震荡阶段。短期铜价或继续在底部区间偏弱震荡，下方45830的年内低点将再次接受考验。未来继续关注中美谈判后续发展、我国经济数据与国内推出的逆周期调节政策。
交易策略：
1. 技术上，铜价上方10日、20日均线有阻力，日线级别MACD死叉形成，KDJ整体向下，但有反弹迹象，布林通道整体下行，价格略低于中轨。整体而言，技术显示偏弱震荡。
2. 操作上，建议观望为主，激进者可空沪铜1909合约，止损46800。
温馨提示：以上观点仅供参考，不作为入市依据，据此入市，风险自担！
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