1. ICAC8月报告延续偏空，高位库存对棉价形成长期压力。ICAC的8月份全球产需预测认为，全球棉花供应增加和需求下降将给2019/20年度带来显著利空影响。具体来看，2019/20年度全球棉花产量预计增长6%至2720万吨，是历史第二高，随着时间的推移，后期全球产量将继续调增。消费方面，贸易环境转差和经济增长减慢已经影响到棉花需求的增长，其中中美贸易争端带来的冲击非常明显，消费量预计为2690万吨，同比增长1.7%，后期消费或仍有下调空间。ICAC还表示，2019/20年度全球期末库存预计增加到1800万吨，给棉价带来更大压力，即使贸易问题解决，价格也不太可能有明显变化。2. 若新加征关税实质性落地，我国纺织产业将受到显著冲击。上周五凌晨，美国总统特朗普发推表示，将从9月1日对中国3000亿美元输美商品加征10%关税。该消息反应了中美上海谈判无果，双方难以达成协议，且继续磋商前景堪忧。3000亿输美商品中包括400亿美元的纺织服装产品，占到我国全部输美纺服产品的90%。如果9月1日加征10%关税，那我国纺服产品在美国市场上相对越南、印度的性价比优势将不复存在，我国在美市场份额将会受到明显冲击和挤占。3. 产业链生产经营整体收缩，棉花消费同比或减少100万吨。在中美贸易战持续升级威胁，以及全球及中国经济放缓拖累下，国内纺织行业生产经营活动处于持续收缩状态，景气度持续低迷。终端纺织品服装需求疲软，订单不足成为常态，中间产品纱线、坯布累库严重，整个产业链产品流通缓慢不畅，出现“滞胀”现象，极大抑制了上游原材料棉花消费需求。我们大概估算，2018/19年度我国棉花消费同比减少在100万吨左右，占到年度棉花消费量的12%。4. 棉市清淡持续，现货销售压力依然较大。现货市场销售依然清淡，国家棉花监测系统数据显示，截截至8月2日，全国销售率为 79.6%，同比下降 9.2 个百分点，较过去四年均值降低 13.9 个百分点。目前，还未销售的2018/19年度新疆棉预估在120-125万吨（不包括期货仓单），还有一个多月2019/20年度的新花就陆续上市。市场关注8月份现货商或因资金周转压力，可能发生降价抛售现象。5. 短期走势展望：外盘方面，全球供给预期宽松，需求走软，美棉长势较好，ICE美棉中长线偏空。短线，中美贸易谈判无果，摩擦升级，美棉或继续破位下行，关注每磅55美分支撑位。内盘方面，中美贸易谈判前景黯淡，摩擦升级令市场悲观，棉花基本面仍是偏空，郑棉下行压力进一步加大。
美国农业部报告显示，2019年7月19-25日，2018/19年度美国棉花装运量为6.6万吨，较前周减少9%，较前四周平均值减少11%。2018/19年度美棉出口净签约量为2313吨，较前周减少94%，较前四周平均值减少90%。本周郑棉或延续弱势行情。操作建议：空单继续持有；无底仓者，短线适量空单介入。参考交投区间12000-12800元/吨。关注：棉花主产区生长天气；下游订单情况；中美贸易磋商具体进展；中国储备棉收储消息。
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