1. 期货端：上周铜价大跌，沪铜主力1909一度跌破46000，中美贸易关系的恶化施压铜价。2. 现货端：进口窗口持续亏损，货源不宽裕，叠加铜价下跌影响，持货商挺价意愿强，下游维持刚需，交易尚可。1. 宏观面：7月份我国制造业PMI为49.7%，高于上月0.3个百分点。8月1日特朗普发推称：“贸易谈判仍在继续，在谈判期间，美国将于9月1日开始，对剩余的3000亿美元来自中国的商品和产品加征10%的关税，这不包括已对2500亿美元的中国商品征收25%的关税。”2. 供给端：中国6月精炼铜进口量212,328吨，同比下滑30.8%，环比下滑12.6%。3. 需求端：7月铜下游行业PMI综合指数终值为43.18，低于预期初值，生产指数仍处于收缩区间内。4. 库存：上周显性库存小幅上涨至47.9万吨。保税区连续降十四周，上周减少0.9万吨至39.6万吨，主要是由于进口盈利窗口持续关闭，进口铜入库减少。1. 宏观上，7月份我国制造业PMI为49.7，4月份以来首现回升，但仍在收缩区间，经济前景并不明朗。特朗普表示美国将对更多中国进口商品加征关税，削弱市场对经济增长预期、打压金属需求。宏观面利空铜价。2. 基本面来看，铜原料供应减少的趋势不改，CSPT三季度的TC地板价定在55美元/吨，已跌破中小冶炼厂成本价，但由于停产成本因素，实际并未影响冶炼厂开工，6月份冶炼开工率大涨，预计三季度电解铜供给将大幅增加。消费端，进入八月份，季节性消费淡季接近尾声，未来有望迎来年内第二次需求高峰，但目前尚未看到明显的改善。7月铜下游行业PMI综合指数终值为43.18，低于预期初值，生产指数仍处于收缩区间内。7月终端处于铜消费淡季行情。交通、家电、电力行业的新订单均有转弱趋势，建筑开工也因高温的影响有所放缓，但电子行业因5G投资加大的影响，新订单有一定增加，但因5G电子设备价格过高，产量增长幅度有限，且因进入淡季行情，产量环比表现下滑。基本面整体偏空。3. 宏观面的因素是铜价的核心影响因素，当前中美贸易关系的发展和国内宏观经济运行是决定铜价走势的关键。目前宏观因素和基本面因素对铜价都是利空的，未来美方加征关税的措施落地，将会继续施压铜价，叠加供给端压力和终端需求疲软等因素，铜价或将继续探底。未来继续关注中美谈判后续发展、我国经济数据与国内推出的逆周期调节政策。
1. 技术上，沪铜日线级别KDJ低位向下，MACD死叉相交，价格触及布林通道下轨，开口有向下运行趋势，技术显示铜价承压下跌。
2. 操作上，关注沪铜1909合约45760支撑，前期空单继续持有。
温馨提示：以上观点仅供参考，不作为入市依据，据此入市，风险自担！
