1. 全球棉市基本面中长期仍偏空，或持续拖累国际棉价。全球种植面积增长，加之新棉长势总体偏好，2019/20年度全球产量或明显增加，供应预期较充裕；而全球宏观经济增速放缓，国际贸易形势持续紧张，棉花消费需求或继续走软，后期全球消费仍有下调空间。同时，2018/19年度美棉因失去中国市场，出口需求受阻，有167万吨陆地棉结转到2019/20年度，新年度美棉期初库存陡增，新增供应压力明显。总体来看，全球棉市基本面中长期仍偏空，或持续拖累国际棉价。2. 7月纺织品服装出口恢复增长，市场解读不一，仍需关注外贸订单情况。7月纺织品服装出口恢复增长，增速远超市场预期。中国海关统计，7月纺织品服装出口275.2亿美元，同比增长2.5%。1-7月纺织品服装累计出口1517.4亿美元，同比下降1.5%。市场主要有两种解读，一种是外贸内生动力增长，外贸企业积极应对，充分适应，有效降低了贸易战的冲击；另一种是企业仍在抢出口，不断透支后市出口潜力。后期，仍需关注企业的外贸订单情况，及出口形势。3. 纺织产业链生产经营整体收缩，极大抑制棉花消费需求。在中美贸易战持续升级威胁，以及全球及中国经济放缓拖累下，国内纺织行业生产经营活动处于持续收缩状态，景气度持续低迷。终端纺织品服装需求疲软，订单不足成为常态，中间产品纱线、坯布累库严重，整个产业链产品流通缓慢不畅，出现“滞胀”现象，企业生产经营困难，极大抑制了上游原材料棉花消费需求。我们大概估算，2018/19年度我国棉花消费同比减少在100万吨左右，占到年度棉花消费量的12%。4. 棉市清淡持续，现货销售压力依然较大。现货市场销售依然清淡，国家棉花监测系统数据显示，截至8月9日，全国销售率为 80.3%，同比下降 10.2 个百分点，较过去四年均值降低 14.6 个百分点，其中新疆销售 78.5%。目前，还未销售的2018/19年度新疆棉预估在110-115万吨（不包括期货仓单），还有一个多月2019/20年度的新花就陆续上市。市场关注8月份现货商或因资金周转压力，可能发生降价抛售现象。5. 短期走势展望：内外盘通过大跌，有效释放了中美贸易摩擦升级的利空。不过，中美贸易谈判前景黯淡，市场持续悲观，国内外棉花基本面仍是偏空。外盘方面，新年度美棉结转库存大增，USDA8月供需报告或延续偏空，ICE美棉或维持弱势行情。内盘方面，基本面继续偏空，无改善迹象。外需疲软，内需不振，终端纺织品服装订单不足成常态，纱线、坯布库存仍在小幅增增加，棉市继续清淡，成交低迷。郑棉或也继续低位偏弱震荡。
1. USDA统计，2018/19年度总计有167.2万吨陆地棉结转至2019/20年度。2. 中国海关统计，7月纺织品服装出口275.2亿美元，同比增长2.5%。1-7月纺织品服装累计出口1517.4亿美元，同比下降1.5%。本周郑棉或延续偏弱震荡行情。操作建议：短线空单止盈离场，等待逢高沽空机会。参考交投区间12200-13000元/吨。关注：生长天气；下游订单情况；中美贸易战消息；中国储备棉收储消息
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